东北证券-洁美科技-002859-21Q4成绩承压，离型膜扩产晋级翻开添加空间-220412

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  点评：全年成绩完结敏捷添加，Q4单季度成绩承压。公司全年完结经营收入与归母净利润同比高添加，但受下流景气量动摇、本钱上涨、汇率等要素影响，Q4单季度收入与净利润同比下降5.66%/23.81%，环比下降16.41%/44.78%。分事务来看，纸质载带/胶带/塑料载带/离型膜事务别离完结收入13.35/2.66/1.14/1.12亿元，同比添加28.73%/28.80%/50.22%/26.66%。盈余才能方面，公司2021年毛利率为38.27%，同比下滑2.40pct，首要遭到原材料提价、胶带老产线搬家等要素影响。费用率方面，2021年公司期间费用率14.68%，同比下降2.62pct。

  各项事务稳步推动，BOPET原膜投产助力公司拓宽中高端商场。纸质载带：继续改进产品结构，第五条原纸产线月投产，投产后原纸年产能将到达12万吨；胶带：老产线完结搬家作业，新产线万卷/年产能将逐年开释。塑料载带：产线条，半导体封测客户也进入供货阶段。离型膜：原材料BOPET膜项目于12月顺畅进入试出产阶段，为公司扩产高端离型膜商场打下根底。

  载带事务边沿向好，高端离型膜翻开新生长空间。展望后续，咱们我们都以为被迫元件职业进入去库存结尾，伴随着新能车、XR等新使用，需求有望回暖，然后带动公司载带事务添加。离型膜方面，公司后续将择机在安吉/广东肇庆/天津等地规划新产线配套下流客户，自产基膜出产的中高端离型膜已开端给客户连续送样，看好公司构建离型膜产业链一体化，国产代替加快推动。

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